주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표

마지막 업데이트: 2022년 7월 9일 | 0개 댓글
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주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표

15년 간 100만 독자가 인정한 주식 분야 1등 책! 최신개정판 출간! ㆍ 최신 기업데이터, 달라진 주식시장과 제도 완벽반영! ㆍ MTS를 통한 모바일 환경에서의 투자 조언은 물론 해외주식투자자를 위한 친절한 해설까지! ㆍ 제대로 된 종목과 매매시점 선정하는 법은 물론 경제 흐름 읽는 법까지 OK! ㆍ 정통 주식전문가의 탄탄한 주식이론 설명과 독자 스스로 해답을 구하는 학습코너 구성!

고려대학교 법과대학을 졸업하고 한국증권거래소를 거쳐 동서증권에서 20년 근무했다. 동원증권 이사를 역임하였으며 교보증권, 신한금융투자에서 투자상담가로, 하나대투증권에서 투자고문으로 활동했다. 우리나라 1세대 증권맨으로, 기관과 일반투자자 양쪽에서 40년 가까이 코스피의 현장을 지킨 정통 주식 전문가이다. 주식 분야 베스트셀러 저자로, 주식공부를 시작하는 초보자들의 필수코스로 자리 잡은 《주식투자 무작정 따라하기》를 비롯해 《차트분석 무작정 따라하기》, 《주식 대세판단 무작정 따라하기》, 《만화 주식투자 무작정 따라하기》, 《대한민국 주식투자 100년사》, 《소설로 배우는 주식투자》 등 다수의 저서가 있다. 개인투자자들이 체계적으로 주식공부를 할 수 있게 집필된 저자의 책으로 국내 주식투자 문화를 한층 더 끌어올렸다는 평가를 받고 있으며, 누적 판매부수가 100만부에 이른다.

토막소설 주식과 기업은 불가분의 관계
01 주식이 뭐예요?
주식이란 무엇인가?
자본금과 주식의 상관관계-증자, 감자
무상증자와 유상증자, 언제나 호재인가?
주식은 사고팔 수 있는 것-유통시장, 발행시장
잠깐만요 아리송하면서도 복잡한 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표 액면가의 의미

02 종합주가지수는 어떻게 만들어지나요?
주가 동향을 대표하는 코스피지수
선물·옵션 등 파생상품의 기준, KOSPI200 지수
코스닥지수에 대하여
코스피와 코스닥을 한눈에 볼 수 있는 KRX100과 KRX300
잠깐만요 주식시장의 상하한가 제도와 거래중지 제도

토막소설 직접투자를 할 것인가, 간접투자를 할 것인가?
03 주식투자가 적립식 펀드보다 좋은 이유
펀드투자는 간접투자, 주식투자는 직접투자!
직접투자를 하는 이유 1-목표수익률이 높다
직접투자를 하는 이유 2-투자의 기동성과 환금성 면에서 유리하다
직접투자를 하는 이유 3-투자의 결실을 맛보는 기쁨이 훨씬 크다
그래도 펀드투자가 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표 하고 싶다면?
잠깐만요 DLS, ETN, ISA란 무엇인가?

04 주식투자 시기를 예측하라!
경기변동과 주가는 동행한다
경제가 좋다, 나쁘다는 GDP성장률로 판단한다
잠깐만요 GDP성장률은 무엇이며, 어떻게 알아보나?
금리는 대부분 주가와 역행하지만 때로는 동행한다
통화량은 주가와 동행한다
환율은 주가와 역행하지만 동행할 때도 있다
경상수지가 흑자일 때 주가는 상승한다
인플레이션은 주가 상승, 디플레이션은 주가 하락
기업실적이 호전되면 주가는 올라간다
GDP 갭과 일드갭으로 증권시장 대세를 판단한다
잠깐만요 시장이 나쁠 때 주식투자자의 행동강령
무따기 GDP 갭으로 경제의 호황과 불황 판단하기
무따기 일드갭으로 주식투자의 유리와 불리 판단하기

05 왕초보를 위한 주식투자 5계명
제1계명-주식투자로 손해 볼 수 있다는 점을 인정하라!
제2계명-목표수익률을 낮춰라!
제3계명-하루 종일 모니터 앞에 앉아 있지 마라!
제4계명-계좌 잔고가 항상 초기 투자금액이라고 생각해라!
제5계명-계좌를 관리해라!
잠깐만요 주식투자를 시작하는 데 필요한 여유자금은 최소 얼마?

첫째마당 주식투자, 매매부터 따라하자!

토막소설 계좌개설부터 시작하는 직접투자 따라하기
06 계좌부터 만들어보자!
무따기 계좌개설 무작정 따라하기
잠깐만요 그 밖에 약정이 필요한 사항들
무따기 HTS 설치하기
잠깐만요 이제 모바일로 주식거래한다, MTS!

07 홈트레이딩 시스템으로 시세 보기
홈트레이딩 시스템 살펴보기
무따기 내 입맛에 맞게 화면 만들기
무따기 그래프 불러오기
잠깐만요 차트분석, MTS로도 충분히 가능하다
무따기 업종별 지수 살펴보기

08 매매체결은 어떻게 이루어지나?
주식시장 매매체결의 원칙
잠깐만요 동시호가제도
주식을 매매하려면 호가를 제시해야 한다
호가, 시장이 좋으면 올라가고 나쁘면 내려간다
무따기 동시호가 매매 시 가격결정 방법 예측하기
무따기 동시호가 시간 외 매매 시 가격결정 방법 예측하기
잠깐만요 거래수수료는 얼마나 낼까?

09 매매주문 방법의 종류
매매주문 방법의 종류
무따기 매매주문 무작정 따라하기
잠깐만요 정규 증권거래 시간 외에도 거래할 수 있을까?
무따기 스마트폰에서 똑똑하게 주식투자하기

10 주문을 낼 때 주의사항
분할매수, 분할매도를 하자!
계좌에 항상 일정한 현금을 남겨두자!
주문을 낼 때 한 번 더 확인하자!
미수매매는 절대 삼가자!
잠깐만요 대주주의 매매차익에는 20%의 양도소득세가 부과된다
잠깐만요 예수금, 증거금, 대용금, 미수변제소요금은 뭘까?

둘째마당 종목선정을 잘해야 돈 번다!

토막소설 가치투자를 무시한 증권사 영업직원의 실수
11 가치투자, 흙 속의 진주를 발견하는 일
가치투자는 흙 속의 진주를 골라 투자하는 일
주가는 기업가치와 일치하려는 속성이 있다
주가는 왜 기업가치보다 큰 폭으로 움직일까?
잠깐만요 개인투자자가 중소형주와 코스닥 종목을 선호하는 이유는?

토막소설 가치투자로 성공한 투자 사례
12 저평가주가 돈벌어준다!
저평가 종목을 고르는 4가지 방법

13 자기자본이익률(ROE)로 저평가주 고르기
저평가주 고르는 기준 1-자기자본이익률(ROE)
무따기 자기자본이익률(ROE)로 저평가주 고르기

14 주당순이익(EPS)과 주가수익비율(PER)로 저평가주 고르기
저평가주 고르는 기준 2-주당순이익(EPS)과 주가수익비율(PER)
무따기 HTS에서 EPS, PER, PBR 등 투자지표 찾아보는 방법
잠깐만요 IFRS(국제표준회계) 도입이 가치평가 지표에 미치는 영향은?
무따기 주당순이익(EPS)과 주가수익비율(PER)로 저평가주 고르기

15 이브이에비타(EV/EBITDA)로 저평가주 고르기
저평가주 고르는 기준 3-이브이에비타(EV/EBITDA)
무따기 이브이에비타(EV/EBITDA)로 저평가주 고르기

16 주가순자산비율(PBR)로 저평가주 고르기
저평가주 고르는 기준 4-주가순자산비율(PBR)
무따기 주가순자산비율(PBR)로 저평가주 고르기
ROE는 높고 PER, EV/EBITDA, PBR은 낮으면 좋다
잠깐만요 주가매출액비율(PSR)도 확인하자!

토막소설 우량주와 좋은 주식 매수 사례
17 좋은 주식은 어떤 주식인가?
좋은 주식과 우량 주식은 따로 있다!
좋은 주식을 고르기 위해 알아야 할 것
잠깐만요 자본금 규모와 업종별 구분
잠깐만요 투자에 앞서 기업의 자본잠식 여부 확인은 필수!
잠깐만요 거래소 상장퇴출제도와 K-OTC 및 코넥스시장에 대하여

18 주도주, 테마주 고르기
좋은 주식을 고르려면 주도주와 테마주를 골라라!
무따기 주도주와 테마주 알아내는 3가지 요령

19 외국인/기관 투자 따라하기
외국인이란?
외국인 투자형태 4가지
국내 기관투자가의 투자형태는 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표 외국인과 다를까?
외국인 및 기관 매매는 어떻게 참고하나?

20 돈 되는 정보수집 따라하기
정보에도 옥석이 있다?
돈 되는 정보 1-공시에 숨어 있다
잠깐만요 기업공시를 알려면?
돈 되는 정보 2-산업과 기업에 관한 증권사 리서치 자료
돈 되는 정보 3-신문 구독하기
잠깐만요 인공지능이 알려주는 투자정보, 진짜로 돈이 될까?

21 HTS로 기업분석 따라하기
상장기업분석 필수 체크리스트

22 종목선정의 원칙 종합 정리하기
관심종목 창에 등록
잠깐만요 투자자가 업황을 직접 예측하는 방법

23 분산투자 따라하기
왜 분산투자를 해야 하나?
분산 포트폴리오의 3가지 유형
분산투자 시 종목연구는 필수
잠깐만요 해외주식투자 따라하기

셋째마당 차트는 주가를 예측한다

토막소설 차트로 매매시점 감잡기
24 차트는 주가를 예측한다
매수세가 강하면 강세시장, 매도세가 강하면 약세시장
대표적인 기술적 분석방법은 차트!

25 봉차트란 무엇인가?
봉차트란?
봉 그리는 방법
무따기 봉 그리기

26 봉차트와 연결봉으로 주가 예측하기
봉차트로 매매전략 살펴보기
잠깐만요 봉차트 볼 때 참고할 사항 몇 가지
연결봉으로 매매전략 살펴보기
잠깐만요 갭이란 무엇인가?
잠깐만요 적삼병(赤三兵)과 흑삼병(黑三兵)

27 추세선으로 매매시점 파악하기
추세선이란 무엇인가?
잠깐만요 추세선의 신뢰도
추세선을 이용한 4가지 매매방법
무따기 추세선으로 투자 판단하기
무따기 추세선으로 매매시점 판단하기

28 이동평균선을 따라 마음 편히 매매하기
이동평균선의 의미와 작성방법
이동평균선 활용방법 1-주가의 방향을 파악하는 데 활용한다 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표
이동평균선 활용방법 2-매수·매도 시점을 파악하는 데 활용한다
이동평균선 활용방법 3-지지선과 저항선으로 활용한다
무따기 이동평균선을 보고 투자 판단하기 1
이동평균선 활용방법 4-장·단기 이동평균선을 이용한 투자 판단에 활용한다
잠깐만요 골든크로스와 데드크로스는 무엇이며, 어떻게 활용하는가?
무따기 이동평균선을 보고 투자 판단하기 2

29 패턴분석으로 매매시점 알아보기
패턴분석이란?
패턴별 투자포인트
무따기 패턴분석으로 매매시점 알아보기

30 거래량 분석으로 세력의 힘 느끼기
거래량 분석 감잡기
무따기 거래량 분석으로 세력의 힘 느끼기

31 보조지표 활용하기
보조지표 감잡기
추세 분석지표-MACD
모멘텀 분석지표 1-Stochastic Fast Slow
무따기 스토캐스틱으로 매매시점 알아보기
모멘텀 분석지표 2-이격도
무따기 이격률로 매매시점 알아보기
모멘텀 분석지표 3-투자심리선
무따기 투자심리선으로 매매시점 알아보기
모멘텀 분석지표 4-PF차트
무따기 PF차트로 매매시점 알아보기
모멘텀 분석지표 5-삼선전환도
시장강도 지표 1-OBV
잠깐만요 역시계곡선이란?
시장강도 지표 2-매물대
무따기 매물대로 지지와 저항 알아보기
차트가 애매하거나 서로 다른 신호를 보낼 때는?
잠깐만요 그물망 차트

32 차트로 투자시기 예측하기
대세 판단 요령 1-그래프로 판단하기
대세 판단 요령 2-엘리어트 파동이론으로 판단하기
무따기 엘리어트 파동이론에 따른 주가 조정폭 살펴보기
대세 판단 요령 3-다우 추세이론으로 판단하기
무따기 다우의 6개 국면 살펴보기
잠깐만요 금융장세 또는 실적장세라는 말이 무슨 뜻이지?

33 관심종목 매매원칙 종합 정리하기
관심종목의 매매시점을 찾으려면?
무따기 눌림목에서 매수 따라하기
매수시점 선택의 4대 원칙
잠깐만요 개별종목의 목표가격은 어떻게 예측하나?
매도시점 선택의 5대 원칙
이익의 극대화를 위해 손절매가 필요하다
잠깐만요 손절매는 언제 하는 것이 좋은가?
잠깐만요 물타기를 해야 하나, 말아야 하나?

토막소설 배당투자가 주는 즐거움
34 재산을 불리는 배당투자
재산형성 수단으로 각광받는 배당투자
배당투자 유망기업 선정 요령
무따기 시가배당률이 높은 기업 고르는 요령
잠깐만요 배당금 지급시기와 세금에 관하여
적절한 배당투자 시기는?
잠깐만요 배당투자 유망기업과 최소 투자금액

다섯째마당 장·단기 투자 따라하기

토막소설 10년 동안 11배 수익을 낸 유원칙 사장
35 은행이자보다 높고 안전한 장기투자
대형주는 안정성, 중소형주는 성장성이 특징
주식투자 수익률-대형주가 유리할까, 중소형주가 유리할까?
경제적 해자가 있는 기업에 장기투자하라
소수의 유망종목 선정 기준
장기투자 시에도 기업가치의 변화를 주시해야 한다

토막소설 단기매매 감잡기
36 소수의 프로가 하는 단기매매
단기매매란? 360
단기매매는 시황이 좋을 때 한다
시황을 분석하려면 증시 수급을 고려하라
잠깐만요 필라델피아 반도체 지수는 뭘까?
단기매매 종목선정의 4가지 원칙
단기매매 시점선정의 5가지 원칙
잠깐만요 단기매매시 기타 참고사항

여섯째마당 선물·옵션 투자 따라하기

토막소설 9·11테러와 옵션투자 이야기
37 파생상품이란 무엇인가?
파생상품이란?
파생상품은 현물주식을 자산으로 2차적으로 만든 것
파생상품 거래는 왜 필요한가
파생상품에는 어떤 특성이 있는가

38 주가지수 선물거래란?
선물거래 감잡기
주가지수 선물거래란?
주가지수 선물의 거래제도
잠깐만요 선물계좌를 개설하려면?파생상품 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표 투자자 자격 강화!
무따기 매매대상인 선물의 증거금 알아보기
무따기 지수선물의 종목 알아보기
무따기 나의 자금으로 지수선물을 살 수 있는 계약수 알아보기
선물거래의 종류
선물의 수탁제도
선물 이론가격
잠깐만요 선물 현재가 창 살펴보기
잠깐만요 주식선물이란?

39 주가지수 선물거래 4가지 투자기법
선물거래 투자기법 1-헤지거래
무따기 완전 헤징 계산해 보기
선물거래 투자기법 2-투기거래
선물거래 투자기법 3-차익거래
선물거래 투자기법 4-스프레드 거래
잠깐만요 프로그램 매매란?

40 주가지수 옵션거래란?
옵션거래 감잡기
KOSPI200 지수옵션 거래제도
무따기 옵션 결제월 알아보기
무따기 옵션가격 알아보기

41 주가지수 옵션거래 6가지 투자기법
옵션거래 투자기법 1-콜옵션 매수
옵션거래 투자기법 2-콜옵션 매도
옵션거래 투자기법 3-풋옵션 매수
옵션거래 투자기법 4-풋옵션 매도
옵션거래 투자기법 5-스트래들 매수와 스트래들 매도
옵션거래 투자기법 6-스트랭글 매수와 스트랭글 매도
무따기 지수옵션 투자전략 알아보기
옵션과 위험관리
옵션의 위험관리 방법

100만 왕초보가 감동한 최고의 주식투자 입문서
《주식투자 무작정 따라하기》

15년 간 주식 분야 1등 책, 최신개정판 출간!
최신 기업데이터, 달라진 주식시장과 제도 완벽반영!
모바일 환경에서의 투자 조언과 해외주식투자자를 위한 해설까지!
2005년 출간 이후 2020년 개정판까지 5번의 개정을 거치며 100만부라는 판매고를 올린 《주식투자 무작정 따라하기》의 최신개정판이 출간되었다. 이 책은 출간 후 15년 가까이 주식 분야 도서 검색어 1위, 추천도서 1위 타이틀을 놓치지 않았으며, 독자들의 열렬한 지지와 입소문을 통해 주식 분야 부동의 베스트 1위를 지켜왔다.
이번 5차 개정판에는 지금 당장 시장 분석에 활용할 수 있도록 업데이트된 시장분석자료와 기업데이터는 물론 스마트폰의 대중적 보급에 따른 모바일 환경에서의 투자 조언, 달라진 주식시장 제도, 해외주식투자자를 위한 친절한 조언 등을 꼼꼼하게 담았다.

투자의 기본은 잃지 않는 것!
안전하고 확실하게 수익 내는 주식투자의 정석!
투자의 기본 원칙은 잃지 않는 것이다. 이 책은 안전하면서도 확실하게 수익 내는 주식투자의 기본 원칙을 충실하게 담고 있다. 40년 넘게 주식시장을 지켜온 정통 전문가인 저자가 폭넓은 안목과 시장에 대한 깊이 있는 판단, 올바른 투자에 대한 현실적인 조언을 담아냈다. 또한 왕초보는 물론 중급자로 발돋움하려는 투자자를 위해 급변하는 시장환경에 따라 등락을 거듭하는 주식시장에서 HTS를 이용해 제대로 된 종목과 매매시점을 선정하는 법과 주식시장의 변화를 이해하기 위한 경제 흐름 읽는 법까지 알려준다.

왕초보 맞춤 단계별 기초 지식을 탄탄하게!
HTSMTS 활용법부터 봉차트, 추세선, 이동평균선까지 OK!
이 책은 HTS 환경에 기반하여 주식투자 활용법을 설명하고 있다. 왕초보를 위한 HTS와 MTS 설치 방법부터 내 입맛에 맞는 화면을 만들고 그래프를 불러오는 것은 물론이고, 봉차트, 연결도표, 추세선, 이동평균선, 패턴분석, 거래량 분석 등의 데이터를 어떻게 해석해야 매매시점을 포착할 수 있는지 자세히 설명하고 있다.

중급자에서 가치투자 실력자로 발돋움하도록 돕는다!
ROE, PER, PBR, EV/EBITDA 완전정복 배당투자, 분산투자 원칙과 선물옵션 투자법!
이 책은 주식 좀 해봤다고 하는 중급자까지도 도움이 될 내용들을 담고 있다. 가치투자를 하기 위해 꼭 알아야 하는 ROE, PER, PBR, EV/EBITDA까지 꼼꼼하게 설명해 준다. 또한 외국인의 종목선정 기준과 배당투자 유망기업 선정요령, 선물·옵션 투자기법까지 알려주어 주식투자의 다양한 실전투자를 경험할 수 있게 도와준다.

독자 스스로 해답을 구하면서 학습력을 높이는 4단 코너 구성!
주식공부를 하려고 해도 도무지 이해하기 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표 어려워 매번 포기하는 사람들을 위해 4단계 학습코너를 구성했다!

ㆍ 토막소설: 코스피 역사에서 의미 있었던 실제 사건들을 삽화와 함께 소설 형식으로 정리
ㆍ 잠깐만요: 본문에서 미처 다 설명하지 못한 내용을 보충하고 각종 궁금증을 명쾌하게 풀어주는 코너
ㆍ 알아두세요: 주식관련 용어와 기초적인 정보를 알기 쉽게 설명
ㆍ 무작정 따라하기: 다양한 모의투자를 해볼 수 있는 코너

뜨고지는 테마주 중 핵심만 고른〈유망 테마주 17〉
별책부록 〈유망 테마주 17〉에는 40년 가까이 코스피 현장을 지킨 저자가 유망 테마 17개를 엄선해 담았다. 테마주의 현재와 미래의 가능성을 점쳐볼 수 있다는 점에서 주식투자자에게 쏠쏠한 정보가 되어준다. 단, 특정 기업에 관한 재료는 HTS, 각종 매스컴 그리고 증권시장에 떠도는 재료를 저자가 수집한 것이므로 테마주 선정에 있어서 참고하되, 실제 투자에 있어서는 책에서 설명한 대로 다양한 방법을 검토해야 한다. 유망 테마 역시 저자는 시장 상황에 따른 꾸준한 업데이트를 약속하고 있으니, 독자들은 언제나 최신 정보를 만날 수 있다.

가격 움직임의 패턴을 찾아서

주가는 예측이 아니라 대응의 영역이라는 유명한 주식시장의 격언이 있다. 대응을 리스크 관리로 보고 리스크 관리의 중요성을 말하는 것일 수도 있으나, 필자가 보기에 이 격언은 이를 넘어선 중요한 개념을 이야기 하고 있는 것 같다.

대응 역시 크게 보면 예측의 영역에 포함된다. 장이 급락했을 때 이에 대한 대응으로 주식을 산다면 이는 향후 현재 가격보다는 주가가 오를 것이라는 예측에 가깝다. 그러나, 이러한 대응은 막연한 방향 베팅이 아닌 특정 이벤트(액션)에 대한 향후의 가격 움직임(리액션)에 대한 예측이고, 이러한 예측을 가능하게 하는 많은 패턴들이 시장에 존재하는 것도 사실이다. 필자가 몸담고 있는 크래프트테크놀로지스도 이러한 패턴들을 AI 기술을 통해 캡쳐하는 방법론을 연구하는 회사이다.

가격은 여러가지 원인에 의해 나타나는 결과이기도 하지만, 금융시장의 가장 재미있고 중요한 특성은 가격 움직임(액션) 자체가 이후의 가격움직임(리액션)을 이끌어내는 상당히 중요한 요인으로 작용한다는 점이다. 모든 시장참여자는 스스로의 의사결정으로 가격움직임에 기여하기도 하지만, 가격움직임에 의해 본인의 의사결정에 큰 영향을 받으며, 본인의 가설을 끊임없이 시장가격으로부터 피드백을 받아 테스트하고 수정한다. 이는 주식시장 뿐 아니라 모든 시장에서 공통적으로 나타나는 현상이자, 가장 큰 알파의 원천이다. 소로스의 재귀성 이론 역시 큰 틀에서는 같은 내용이라고 감히 말할 수 있다.

가격 움직임에 의해 후속 가격움직임이 영향을 받는 형태의 패턴은 매우 많이 발견된다. 이러한 패턴은 주로 모멘텀 또는 평균회귀의 형태로 나타나고, AI 자산운용 보고서 에서 등장한 전략 C의 경우도, 매일매일 많이 오른 주식들을 오른 비율대로 공매도하고, 가장 많이 떨어진 주식들을 떨어진 비율대로 매수하였을때 상당히 좋은 성과가 나오는 평균회귀 전략이다.

이번 글에서는 좀더 주식시장의 가격 구조에 대한 의미를 들여다볼 수 있는 패턴의 사례를 살펴보려고 한다.

갭 수익률과 장중 수익률의 패턴

대부분의 주식시장은 오프닝과 클로징이 존재하고, 뉴욕증권거래소 NYSE같은 경우에는 오프닝과 클로징때 매일 벨을 울려서 이를 기념하는 세레모니를 한다. 크래프트 팀도 AI로 무인운용되는 ETF를 NYSE에 상장하면서, 거래소에 초대받아 이 벨을 울려본 적이 있다.

Qraft team on NYSE 발코니

클로징과 오프닝 사이에는 상당한 시간이 존재하고, 이 시간동안 발생한 정보들이 오프닝시의 가격변화로 한번에 반영된다. 이 가격변화를 갭(gap)으로 부른다. 갭상승했다고 하면, 전일 종가보다 올라서 시가가 시작한 것이고 갭하락은 전일 종가보다 시가가 내려서 시작한 것이다. 그래서 일간 수익률(P)은 갭수익률(G)과 장중 수익률(D)의 합이 된다.주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표

좀더 정확하게 복리 개념으로 보면 (1+P) = (1+G)*(1+D) 가 될것이다.

보통 갭은 (+) 수익률을 가지고, 장중 수익률은 (-) 수익률을 가진다는 패턴은 많이 알려져 있다. 이 패턴은 전세계 주식시장에서 높은 확률로 나타나며, 소형주에서 특히 잘 나타난다. 갭과 장중 수익률의 방향은 지수마다 다소 다르지만, 1920년대로 거슬러올라가는 S&P 지수와 1949년부터 산출된 니케이지수를 비롯한 많은 지수에서도 비슷한 현상이 관찰되고 있다.

코스닥 종합지수와 G, D 의 수익률 누적그래프

위 그래프의 하단은 2010년 부터 현재까지의 코스닥종합지수 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표 일봉 그래프를 가지고, 매일의 수익률을 갭수익률 G(푸른 선) 와 장중 수익률 D(핑크선)로 분해하여 각각 누적하여 그린 그래프이다. 코스닥 지수 일봉 수익률 P를 누적한 그래프(코스닥 종합지수 그래프와 거의 같다)는 랜덤하게 보이지만, 내부를 들여다보면, 갭수익률 G 는 상당히 강한 (+) 경향성을 가지고 있었고, 장중수익률 D는 상당히 강한 (-) 경향성을 가지고 있었음을 볼 수 있다. 코스닥 지수의 경우, (확률적으로) 갭으로는 계속 상승했고 장중에는 계속 떨어졌던 것이다. 복리로 보면, 더욱 드라마틱한 그래프가 된다. 이 패턴의 원인은 “개인은 주로 시가에 매매하고 기관은 주로 종가에 매매하기 때문이다”, “가격에 대한 과잉반응 효과 때문이다” 등으로 다양하게 분석되고 있으나 명확한 결론이 나와있지는 않다.

이 패턴만을 이용하여 장내 트레이딩으로 수익을 내는 것은 거래세 및 거래비용이 높은 국내 주식시장의 구조상 좀더 강한 시그널을 찾는 연구가 병행되어야 한다. 2002~지금까지의 G성분의 누적 단리수익률은 1200% 정도이고, 일간으로는 약 0.1~0.2% 수준으로 거래세보다 낮다. 그러나, 최소한 주식을 매도하는 경우 시가에 매도하는 것이 좋고, 주식을 매수하는 경우에는 종가에 매수하는 것이 유리한 것은 분명하다. 그리고 마켓메이커나 execution broker 라면, 이러한 패턴을 트레이딩에 이용하여 추가적인 수익창출이 가능하다.

다시 원래 하던 이야기로 돌아가서, 가격움직임이 후속 가격 움직임에 영향을 준다는 내용과 관련하여 좀더 자세히 살펴보자. 자연스러운 가설은 G의 크기나 방향(수익률의 부호)이 후속 D 에 영향을 주지는 않을지, 또는 D의 크기나 방향이 후속 G 에 영향을 주지 않을까 하는 생각일 것이다.

이를 검증해보기 위해 G를 다시 두 성분으로 분해해보자.

G1: 갭 이전의 D의 수익률이 0 또는 양수인 경우. 즉, 장중 수익률이 (+) 였을때 바로 다음 갭의 수익률이다. 아니라면 0로 본다.

G2: 갭 이전의 D의 수익률이 음수인 경우, 즉 장중 수익률이 (-) 였을때 바로 다음 갭의 수익률이다.

이제 G = G1 + G2 일 것이고, 매일 G1과 G2 중 하나는 0이다.

D도 마찬가지로 분해하면 D = D1 + D2 이고 매일 D1과 D2 둘 중 하나는 0이 된다.

단리로 생각하면, 일간 수익률 P = G1 + G2 + D1 + D2 이다. 엄밀하게는, (1+P)=(1+G1)*(1+G2)*(1+D1)*(1+D2) 이지만 차이는 그리 크지 않다.

만일, G1과 G2가 차별되는 특성을 가지거나 D1과 D2가 차별되는 특성을 보여준다면, 이는 바로 앞의 가격변화인 G와 D의 수익률 부호가 후속 가격 움직임에 영향을 준다는 유력한 증거가 된다. 그리고, 실제로 이런 현상이 관찰된다.

1997~2021 코스닥 종합지수 G1, G2, D1, D2 의 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표 분해

[1997–06–02~2021–12–24 까지 코스닥 종합지수 일봉]

G1 사건 : 2752번 / 누적수익률 976% / 시행당 평균 수익률 0.35%
G2 사건: 3380번 / 누적수익률 334% / 시행당 평균 수익률 0.10%
D1 사건: 4544번 / 누적수익률 -1067% / 시행당 평균 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표 수익률 -0.23%
D2 사건: 1588번 / 누적수익률 -161% / 시행당 평균 수익률 -0.10%

갭상승확률: 74%
장중하락확률 (음봉확률): 55%

G1 과 D1 의 성과가 강하다는 사실로부터 갭수익률은 트렌드 성향이, 장중수익률은 리버전 성향이 강하다는 것을 알 수 있다. 양봉이 나오면 다음날 갭상승의 힘이 강하고, 갭상승이 나오면 그 날은 음봉으로 마감하려는 힘이 강하다.

G1과 G2의 수익률 분포 차이, D1 과 D2 의 수익률 분포 차이가 상당히 뚜렷하다. 평균수익률은 약 2~3배 증가하고, 변동성은 15~30% 정도 줄어든다. 이는 갭수익률의 부호가 이후의 장중 수익률에 영향을 미친다는, 그리고 장중 수익률의 부호가 다음날 갭 수익률에 영향을 미친다는 좋은 증거가 될 수 있다. (물론 이것이 직접적인 인과관계인지, 다른 요인에 의해 동시에 영향을 받는 것인지에 대한 규명은 필요하다)

Markov Model

평균적으로 G 는 상승의 힘을 가지고있고, D는 하락의 힘을 가지고 있다는 사실로부터 다음과 같은 전이 흐름도를 생각해볼 수 있다.

G는 (+)의 경향성은, D는 (-)의 경향성을 지니고 있으므로 확률적으로 갭상승->장중하락->갭상승->장중하락 패턴의 성과가 높을 것이다. 특히 G1의 강한 (+)의 경향성에 의해서 중간에 다른 요인으로 인해 장중 상승(양봉)이 나오더라도 G1 의 힘을 통해 갭상승으로 다시 복귀할 확률이 높고, 이후 D1의 강한 (-) 경향성으로 장중하락이 이어져 다시 갭상승->장중하락->갭상승->장중하락의 체인이 이어질 확률이 높다.

오렌지 색 화살표는 확률과 보상이 높은 전이방향

이를 마코프 체인으로 나타내면 아래와 같다.

이러한 프레임웍 하에서, 각 상태 및 상태 간의 전이확률을 좀더 정교하게 추측해볼 수 있다. 위 프로세스는 갭상승, 갭하락, 장중상승, 장중하락 간의 관계만을 나타내고 있지만, 결국 모든 퀀트가 하는 작업은 이 마르코프 체인에 다양한 요인에 따른 상태(상태가 hidden인 경우도 있다)와 전이확률을 추가, 업데이트 하는 것과 유사하며, 크래프트에서 AI 기술을 통해 데이터에서 논 랜덤 패턴을 포착하는 것의 최종 결과물도 이 다이어그램으로 표현가능하다. 이 프레임웍을 바탕으로 머신러닝을 하는 것도 유효한 방법이다. 예를 들어, 갭상승 스테이트를 단순한 갭상승이 아닌 갭의 크기별로 나누어서 복수개의 스테이트로 분리하거나 (예시: 갭의 크기가 클수록 후속 리액션이 크다) 다른 변수를 통해서 상태의 숫자를 늘리고(예시: 갭상승과 좋은 센티먼트의 뉴스가 결합될 경우 후속 리액션이 크다), 히든 스테이트를 추가하여 히든마코프 구조를 만드는 등의 방식을 머신러닝으로 접근할 수 있다.

예시: 좀더 복잡한 Markov 모델

IT 버블 시기로부터 얻는 인사이트

좀더 인사이트를 얻기위해 잠시 코스닥 IT 버블 시기의 데이터를 살펴보자. 코스닥에서 가장 큰 격동의 시기는 1997년 부터 2001년까지의 시기다. 97년말 IMF 사태가 발생했으며, 이후 IT 버블이 생기고 완전히 붕괴하기까지의 시기이다. 1년이 채 안되는 기간동안 6배의 급등이 있었으며, 역시 1년이 채 안되는 기간동안 80% 이상의 급락이 있었다.

1999~2001 격동기의 코스닥종합지수 및 G1, G2, D1, D2

상단 그래프는 코스닥 종합지수, 하단 그래프는 단리로 분해한 G1(오렌지), G2(핑크), D1(그린), D2(블루) 이다. 이 시기에는 다른 시기와는 다른 몇가지 특이한 현상이 관찰된다.

재미있는 것은 이 시기에 코스닥 급등이 일어나고 2차 고점까지 주로 D 성분, 특히 D1을 통한 상승이 있었다는 것이다. D 성분이 상승하는 경우는 코스닥 지수가 탄생한 이래 지금까지 이 시기가 유일하다.

1997~2021 까지 D 성분의 상승은 IT 버블기가 유일하다

1997~2021 까지 긴 구간으로 보면 가장 강하게 하락하는 성분은 D1이고, 가장 강하게 오르는 성분은 G1 이다. 그러나, 이 시기에는 달랐다. 코로나 급락 이후 D 수익률을 누적한 그래프의 하락속도가 완만해지기는 하지만, D 성분 자체가 상승한 경우는 IT 버블 시기가 처음이자 마지막이다. 또한, 이 시기 D 성분의 상승은 거의 다 D1 성분에 의해서 이루어졌고(2차 고점까지 계속적으로 상승), D2의 수익률은 마지막 상승추세(2차 고점이후의 단기저점에서 3차 고점까지)에서만 잠깐 상승을 보이고, 다시 하락세로 접어든다.

G1 성분은 이 시기에 조차 상승추세를 이어나갔다. IT 버블이 무너지는 시기에도 G1 성분의 상승은 지속된다. IT 버블 붕괴에 의한 강한 하락장에서도, 장중수익률이 (+) 인 경우 종가에 매수해서 다음날 개장 동시호가에 매도하는 전략 (G1 성분)은 꾸준한 수익을 낼 수 있었다. (거래비용을 포함하지 않는다면 약 9개월 동안의 IT 버블 붕괴기간 동안에도 약 35% 가량의 수익이 발생한다) G1 이 꾸준히 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표 우상향하는 것은 이 시기에도 예외는 아니었다.

특이한 것은 G2 성분이다. G2는 이 시기 동안 줄곧 하락한다. 누적 G2 수익률의 그래프가 3년 이상 장기간 하락하는 것은 이 시기가 처음이자 마지막이다. (2008년 금융위기때 1분기 정도 잠깐 하락한다)

2) IT 버블 상승 및 하락

IT 버블을 하드 캐리한 것은 2차 고점까지는 주로 D1 성분이다. 최고점(3차 고점)을 향한 상승은 주로 G1과 D2 가 이끌었다. 보통 D 성분은 음의 수익률을 지니는 경향이 있음을 감안하면 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표 이례적인 일이다. D1의 (+) 수익률은 시장이 갭상승했을때 장중에도 상승흐름이 이어졌다는 것을 의미한다.

일반적으로 D1 은 가장 강한 (-) 흐름을 보인다. 갭상승은 장종료 후 다음날 개장까지의 정보에 대한 반응이다. 이 반응은 주로 오버리액션이 일어나기 때문에 보통은 갭상승의 크기가 과장되고, 갭상승에 따른 차익실현 욕구도 커지기 때문에 장중에는 하락흐름이 일어나는 경우가 코스닥 지수의 일반적인 모습이다. 그 결과, 대부분의 구간에서 D1 은 마이너스 흐름을 보인다.

그러나, IT 버블 시기에는 상황이 완전히 달랐다. 소설을 써보면, 이 시기에는 시장자체의 에너지가 들끓고 수많은 개인 투자자들이 투기심리로 무장하고 있었으며 HTS 의 도입과 큰 변동성에 힘입어 엄청난 수의 데이트레이더들이 양산되었던 시기다. 이 투자자 그룹은 장 종료 후 개장까지의 정보를 해석하는 수고를 하기보다는, 갭상승이 일어나면 이를 강한 호재로 인식하여 장중에 매수를 하고, 이 매수에 의한 상승이 또다른 매수를 부르는 연쇄가 일어났다. 이에 따라 D1 성분이 하락이 아닌 강한 상승흐름을 보일 수 있었던 것이다. 이런 관점에서 보면 보통 (+) 흐름이었던 G2 성분이 별볼일 없었던 것이 이해가 된다. G2 는 장중수익률이 (-) 일 경우 다음날 갭 수익률을 의미한다. 데이트레이더 입장에서는 장중 수익률이 (-)였던 다음날 시가에 굳이 베팅할 유인이 별로 없었을 것이다. 이 시기는 철저하게 장중 모멘텀 트리거에 따른 데이트레이딩이 지배했던 시장이었다. 최종 붕괴를 앞둔 마지막 고점까지의 최후의 상승을 D1 이 아닌 G1 (양봉후 갭상승), D2(갭하락후의 반발 양봉)가 이끌게 된 것도 결코 우연은 아닐 것이다.

아직은 프로토타입이지만 G1, G2, D1, D2 또는 주문 흐름 거래에 대한 기술적 지표 이와 유사한 지표들의 움직임에 대한 분석을 통해 전체시장 또는 개별종목의 regime 의 지속성 및 변화시점을 예측하는 것도 어느 정도 가능하며, 특정 그룹이 지속적으로 매수하거나 매도하는 상황의 포착이 가능하다는 유의미한 연구결과들이 나오고 있다. 장중 데이터에서도 비슷한 결과들이 나오는 경우도 있다.

Working: Integrated Alpha with ML process

코스닥 지수는 모든 종목이 종합되어 있는 인덱스지만, 개별종목으로 들어가면 좀더 다양하고 재미있는 패턴들이 많이 발견된다. 이 중에는 개선을 거쳐 바로 실제 거래에 이용할 수 있는 패턴들도 있다.


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