레버리지의 효과

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KEKAREPAN PANGGUNAN ARAN «레버리지효과»

Trèn

Kart kang kapituduh ing dhuwur nuduhaké arang kerepé kagunané aran «레버리지효과» ing negara kang béda-béda.

Tuladha kang kagunakaké ing sastra Basa Korea, pethikan lan warta babagan레버리지효과

BUKU BASA KOREA KAKAIT KARO «레버리지효과»

Temukaké kagunané saka 레버리지효과 ing pilihan bibliografi iki. Buku kang 레버리지의 효과 kakait dening 레버리지효과 lan pethikan cekak kang padha kanggo nyediyakaké panggunané ing sastra Basa Korea.

이와 같은 현상을 고정비용에 의한 레버리지 효 과(leverage effect)라고 부른다. 레버리지 효과는 재무 레버리지 효과와 영업 레 버리지 효과로나눌 수 있다. 재무 레버리지 효과는 이자 고정비용으로 경기 변동에 따라 이익과 손실의 규모가 크게 확대 .

이렇게 투자수익률은 대출금액이나 이자율의 변동에 따라 크게 달라 지게 되는데, 이것을 레버리지 효과라고 합니다. 바로 이 레버리지 효 과 때문에 가치평가의 환원율을 산출할 때는 부채서비스액은 제외해 야 합니다. 그리고 소득세 또는 법인세의 .

전세보증금 1억 원과 은행대출 1억 원은 그 레버리지 효과가 똑같다.” 바꿔 말하면 은행대출이 6억원 있는 가계나 대출은 없는데 전세보증금을 6억원 가진 가계나 아파트가격 하락으로 직면하 게 될 위험의 크기는 같다는 말이다. 레버리지 효과가 같기 .

K씨도 총각시절 모은 4천만 원 이라는 종자돈과 더불어 결혼과 동시에 내 집을 소유하게 되면서 주택 가격 상승분에 고무되어 주택융자금자원원을 과감하게 종자돈으로 편 입하는 레버리지 효과* 를 적극적으로 활용했기 때문에 타이밍코스트 (투자 .

경매투자도레버리지효과를이용해야한다. 가능한경매홍보물이나인터넷광고를보고대출을할경우에는여러곳을비교해서 유리한곳을선택하면되고, 또직접금융권은행, 농협, 수협, 신협, 마을금고, 저축은행, 단위농협등을접촉 하여대출하는것도좋다.

금까지 쏟아 붓는 투자방식으로 레버리지 레버리지의 효과 효과를 극대 화했다. 레버리지 효과란 타인으로부터 빌린 차입금을 지렛 대로 삼아 자기자본 이익률을 높이는 것으로, ' 지렛대 효과'라고도 한다. 예를 들어서, 1백억 원의 자기자본 으로 투자해 10억 원의 .

레버리지 효과 를 항상 염두 에 碩 랴 업 의 확장 같은 직장 에서 일 해도 한 해두 해 시간 이 흘러 감 에 따라 사람 마다 능력 에 차이 가 나타난다 . 입사 당 시만 해도 얼추 비슷한 능력 으로 직장 에 들어 가지 만 , 일 을 대하는 태도 나 가치관 에 따라 능력 .

이것을 흔히 레버리지 효과라고 한다. 그러 나 레버리지 효과가 독으로 작용할 때도 있다. 빚이 늘어난다는 것은 원금을 갚아야 한다는 것인데 만약 임대가 안 되면 이자를 내지 수 있다. 또 원룸 가격이 떨어져 부채 원금을 갚지 못할 상황이 발생 할수도 .

I used a bank loan to leverage my investment. 레버리지 효과를 내기 위해 은행 대출을 활용했지. '레버리지'라는 외래어는 이제 익숙해졌죠. leverage는 원래 ' 지렛대'라는 뜻입니다. 지렛대를 이용하면 작은 힘으로 큰 물건을 움직일 수 있듯이, 돈을 .

위 ○회계사의 눈 기업이 차입을 하는 이유는 레버리지 효과를 거두기 해서입니다. 레버리지의 바탕에는 성공한 사람이나 기업들은 남의 돈을 잘 이용한다는 생각이 깔려 있습니다. 골프장이 회원권을 부채로 분양한 것은 이런 레버리지 효과를 거두기 .

BABAGAN WARTA KANG NGLEBOKAKÉ ARAN «레버리지효과»

Weruhi yèn pawarta nasional lan internasional wis ngomongaké lan kepriyé aran 레버리지효과 digunakaké ing babagan warta iki.

이 같은 대세에 따라 다가구주택 등 수익형 부동산에 대한 투자를 고려하고 있다면 레버리지효과(사채나 은행 차입금 등의 부채를 이용함으로써 자기자본의 이익률이 . «경북일보, Nov 15»

선종필 상가뉴스레이다대표(사진)는 "최근 상가 시장에는 레버리지효과를 기대한 투자자들이 몰리고 있다"며 "많은 이들이 노후 대비용 수익형 상품으로 상가를 많이 . «아시아경제, Apr 15»

운영 및 금융 레버리지. 수준, 효과, 점수, 계수, 운영 레버리지 공식

운영 레버리지

따라서 생산 레버리지는 기업의 가변 비용과 고정 비용의 비율로 나타내며 세금과이자를 고려하지 않고 결정되는 영업 이익에 영향을줍니다. 상당량의 고정 비용경제적 실체는 높은 수준의 운영 레버리지로 특징 지어 지는데, 이는 생산량의 작은 변화로 인해 영업 이익의 현저한 변화를 가져옵니다.

다시 말해, 이러한 생산 레버리지의 효과는 판매 수익의 변화에 ​​따른 이익의 강력한 변화가 발생하는 경우에도 나타납니다.

좋은 이유는 "레버리지"라는 용어와 함께이 기사는 동의어 인 "레버"를 사용합니다. 사실, 영어로 레버리지는 "레버"를 의미합니다.

따라서 생산 레버리지(운영상 - 그 다른 이름)은 가변 비용과 고정 비용의 비율을 높이는 것에 기반한 사업체의 효과적인 수익 관리를위한 메커니즘입니다. 이 표시기를 사용하면 판매량의 변화에 ​​따라 기업에서의 이익 변화를 계획 할 수 있습니다. 이 경우 손익 분기점을 계산할 수 있습니다.

비용 분류

운영 및 금융 레버리지

조작 레버 (레버리지)를 사용할 수있는 필요한 조건은 모든 비용을 변수와 상수로 분리하여 마진 방법을 사용하는 것입니다.

따라서 사업체의 총비용에서 고정비 비중이 높을수록 회사 수익의 변화율과 관련하여 이익 규모가 줄어들 것입니다.

경비의 분류로 돌아가서, 당신은 반드시회사 수익의 수준 (예 : 고정 비용)은 비용 또는 이익의 가치 변화 추세에 중요한 영향을 미친다는 점에 유의하십시오. 이는 고정 비용을 충당 할 수있는 추가적인 수익성이 추가 생산 단위에서 형성되기 때문입니다. 동시에 완제품 (또는 상품)의 추가 단위로 인한 총 수익의 증가는 이익 금액의 변화에 ​​반영됩니다. 손익분기 점에 도달하면 이익이 창출되며 매출보다 빠른 성장이 특징입니다.

운영 레버리지 효과

조작 레버 레버리지

이 조작 레버는 충분히 도움이됩니다.위의 종속성의 정의와 분석에 효과적인 도구. 즉, 판매량의 변화에 ​​따른 이익의 효과를 입증하는 것이 주 목적입니다.

그의 행동의 본질 - 수익 증가이익의 증가를 가져옵니다. 그러나이 성장률은 변동 비용과 고정 비용으로 제한 될 수 있습니다. 경제학자들은 고정비의 비율이 높을수록 한계가 더 높다는 것을 증명했습니다.

생산 레버리지 (운영)양적 표현은 고정 된 비용과 변동 비용을 총 금액으로 비교하여이자 및 세금 전 이익과 같은 경제 지표의 가치와 비교하는 것을 특징으로합니다. 다음과 같은 유형의 레버리지가 알려져 있습니다 : 가격 및 자연.

생산 운영 레버리지를 계산함으로써 매출액의 다양한 변화에 대한 수익 변화를 정확하게 예측할 수 있습니다.

이 경제 지표를 더 잘 이해하기 위해서는 계산 순서를 고려해야합니다.

운영 레버리지

생산 운영 레버리지

생산 레버리지를 계산하는 공식은 수익 및 매출 이익의 비율입니다.

수익을 비용 (변동성 및 고정비)과 이익의 합계로 생각하면 운영 레버리지를 계산하는 공식은 다음과 같은 형식을 가짐을 이해할 수 있습니다.

Ol = (Pr + Rper + Post) / Pr = 1 + Per / Pr + Post / Pr.

영업 레버리지는에서 추정되지 않음이 지표는 한계 수입과 이익의 비율로 나타냅니다. 한계 이익에는 이익 이외에 고정 비용의 합이 포함되기 때문에 생산 레버의 가치는 항상 1보다 높습니다.

기업 활동의 레버리지의 효과 지표로서의 운영 레버리지

이 표시기의 값이 고려됩니다.비즈니스 조직 자체의 위험뿐만 아니라 그것이 작동하는 비즈니스의 유형도 표시합니다. 이는 모든 비용 구조에서 비용 비율이 회계 정책이 적용된 기업의 기능뿐만 아니라 비즈니스 활동의 개별 지점 기능을 반영한다는 사실 때문입니다.

운영 레버리지 수준

경제학자들의 높은 평가엔티티의 전반적인 비용 구조에서의 고정 비용은 항상 부정적 현상이 아닙니다. 이것은 한계 소득의 금액을 절대적으로 절대화하는 것이 불가능하다는 사실 때문입니다. 영업 레버리지의 수준이 높아짐에 따라 회사의 레버리지의 효과 전반적인 생산 능력, 기술 재 장비, 노동 생산성의 증가가 나타납니다. 생산 레버리지가 높은 사업체의 수익은 수익 가치의 변화에 ​​너무 민감합니다. 판매량이 급격히 감소함에 따라 기업은 손익분기 점 아래로 빠르게 떨어집니다. 즉, 레버리지 가치가 매우 높은 기업은 매우 위험합니다.

경제 레버리지의 다른 유형의 특성

경제 문헌에서 찾을 수 있습니다운영 및 금융 레버리지와 같은 지표의 동시 사용. 동시에, 영업 레버리지가 회사 수익의 변화에 ​​따라 이익의 동력을 특징 짓는 경우, 재무 레버리지는 영업 이익의 변화에 ​​대한 대출이자 크레딧의이자 지급을 제외한 이익 가치의 변화를 이미 특징으로합니다.

또 다른 경제적 지표가있다.운영 레버리지와 재무 레버리지를 결합한 총계 레버는 1 %의 매출 변동으로이자 지급 후 이익의 변화가 얼마나 (얼마나 많은 비율로) 표시되는지를 보여줍니다.

신용 (금융) 레버리지

운영 레버리지 점수

이 경제 지표는 기업의 자체 자본과 차입 자본의 비율과 이익에 미치는 영향을 나타냅니다. 빌린 자본의 점유율이 증가함에 따라 순이익의 가치가 감소합니다. 이는 대출에 대한이자 비용 상승 때문입니다.

차용 비율의 크기자본은 위험 수준 (재정적 안정성)을 나타냅니다. 높은 수준의 차입 자금을 보유한 회사는 재정적으로 의존하는 회사입니다. 기업이 자체 자본을 희생해서 만 자신의 경제적 활동에 재정을 지원하면 재정적으로 독립된 기업으로 분류 될 수 있습니다.

자주 빌린 자본금 지불수익보다 낮은 경우 영수증을 추가로 제공합니다. 지정된 추가 이익은 자기 자본을 사용하여 얻은 이익과 합해질 수 있으며 이는 수익성 비율의 증가에 기여합니다.

해결할 수있는 작업

운영 레버리지 공식

이 경제 지표에 대한 완전한 분석을 위해,이 운영 레버리지의 도움으로 해결 된 과제를 열거해야합니다.

  • "비용 - 이익 - 이익"계획을 사용하여 기업 전체 및 개별 제품 유형에 대한 재무 결과 결정.
  • 특정 관리 결정을 내릴 때이를 사용하여 중요한 생산 지점을 계산할뿐만 아니라 작업 원가를 확정합니다.
  • 추가 주문의 이행에 대한 결정을 내리고 고정 비용 측면에서의 가능한 감사를 고려함.
  • 가격이 변동비 이하로 떨어지면 특정 유형의 상품의 판매가 종료되는 문제에 대한 고려.
  • 고정 비용의 상대적 감소로 인한 이윤 극대화;
  • 생산 프로그램의 개발, 상품의 가격 책정과 수익성의 사용.

요약하면,차용으로 차입금을 늘릴 수 있습니다. 재무 레버리지를 사용하여 매우 높은 생산 레버리지를 평준화 할 수 있습니다. 이 기사에서 고려 된 효과적인 경제 도구는 기업이 위험 수준을 통제하면서 필요한 투자 수익 (ROI)을 달성하는 데 기여합니다.

주식하는 주대리

레버리지

레버리지

레버리지라는 말을 들어 본 적이 있나요? 일상 생활에서는 그다지 친숙하지 않은 단어지만 투자의 세계에서는 일반적으로 당연하듯이 사용하는 용어랍니다. 이번 포스팅에서는 레버리지의 뜻이 무엇인지, 투자에서 어떻게 활용이 되고 있느지에 대해 알아보도록 해요.

레버리지 뜻?

레버리지의 레버는 지렛대를 의미하죠~? 따라서 레버리지를 직역하면 지렛대 작용, 즉 지렛대의 원리라고 할 수 있답니다. 지렛대 원리는 작은 힘으로 큰 물건을 움직일 수 있는 구조를 말해요. 거의 같은 의미로 기어링 효과라는 말도 있어요. 기어도 작은 힘으로 큰 것을 움직을 수 있는 역할을 하기 때문에 기어링 효과라는 말도 레버리지와 동일한 뜻으로 작은 힘으로 큰 물건을 이동시킬 수 있는 효과를 말한답니다.

대학의 경영학 수업에서도 이 레버리지 효과라는 용어를 많이 사용한다고 해요. 예를 들어 회사를 창업한다면 창업자금으로 자기 자본이 필요해요. 그러나 보다 큰 규모의 사업을 할 경우에는 출자자를 모집 해 자본을 증가시키는 것이 안전한 방법이지만, 사채를 발행하여 자금을 조달하거나 은행 대출을 실행하는 레버리지의 효과 것으로, 이른바 타인 자본을 이용하여 규모가 큰 사업을 할 수 있어요. 이처럼 자기 자본을 증가시키지 않고 타인 자본을 이용하여 비즈니스 규모를 확대시키는 것을 레버리지를 한다라고 표현해요.

금융 용어에서 레버리지 비율이란 타인 자본/자기 자본 계산식으로 계산해요. 산출된 값이 크면 클수록 레버리지 비율이 높다는 것을 의미해요. 일반적으로이 레버리지 비율이 높으면 높을 수록 파산할 확률이 높다고 생각하지만 요즘같은 저금리 환경에서는 기대수익률이 높은 사업을 할 때 높은 레버리지를 활용하는 것을 많은 기업이 선호한답니다.

투자나 투자 신탁에 있어서의 레버리지

투자의 세계에 있어서는, 「레버리지」라고 하는 표현이 아닌 경우에서도, 자연스럽게 레버리지의 효과를 얻고 있는 것이 있어요. 예를 들면, 주식투자에 있어서의 신용거래는 주식의 구입에 즈음해 보유자금이 적은 경우라도 증거금을 넣는 것으로 자금력 이상의 주식을 구입할 수 있기 때문에 실질적으로 레버리지 효과를 얻을 수 있어요. 또 FX(외환 증거금 거래)에 대해서는 레버리지 거래가 한층 더 일반적이에요.

투자신탁에서도 불베어형 펀드의 '더블 불 펀드'나 '3배', '4배'와 같은 가격변동이 심한 불베어형 펀드도 늘고 있어요. 이러한 펀드는 어느 한 방향으로 크게 걸고 싶은 투자가에게 있어서는 기본적인 인덱스 펀드를 사는 경우에 비해 적은 자금으로 큰 효과를 얻을 수 있기 때문에 유효성이 높다고 할 수 있어요. 또 레버리지형 ETF(상장 투자신탁)도 최근 증가해 온 상품이랍니다.

롱, 쇼트 펀드도 레버리지형이라고 말할 수 있어요. 주식의 롱,쇼트 펀드를 예로 들어 볼게요. A종목을 순자산총액의 80% 수준에 매입한 것과 동시에 B종목을 같은 금액의 80%에 팔았다면, 순자산총액의 160%에 해당하는 레버리지(leverage)를 부담하게 돼요. 반면에 이 매도에 상당하는 부분을 개별 종목이 아닌 주식 지수 선물의 매도로 헷지하고 있는, 이른바 마켓 뉴트럴이라고 불리는 펀드에서는, 레버리지에는 해당되지 않을 거예요. 다만 이 케이스에서도, 주가지수 선물의 매도로 개별 종목이 가지는 리스크를 모두 헷지 할 수 있고, 시장이 상승하고 있는데 보유 종목이 하락하는 반대상황이 되기도 해요.

마지막으로 밸런스형 펀드와 레버리지의 관계에 대해서도 소개할게요. 레버리지(leverage)가 걸린 밸런스펀드는 펀드명이 ○○밸런스펀드인 것이 많기 때문에 펀드명을 보면 레버리지 효과를 노리고 있는 상품이라는 것을 알 수 있어요. 환매하지 않으면 기본적으로는 레버리지(leverage)의 정도는 ○○의 숫자로 추측할 수 있지만 매일의 가격변동에 대해서는 펀드 투자 대상의 각 자산 간에 다른 가격변동이 기대되기 때문에 블루베어형 펀드만큼은 격렬한 가격변동이 될 수 없다고 말할 수 있어요.

이처럼 투자의 세계에서 레버리지을 활용하면, 자본이 적어도 큰 투자 효과를 얻을 수 있어요. 다만 멘탈이 흔들릴 경우 상상 이상으로 큰 손실을 입게 되는 단점이 있죠. 투자를 할 때 최악의 상황도 생각하고 자신이 감내할 수 있는 리스크 안에서 레버리지를 하시길 바랄게요. 그럼 이것으로 레버리지에 대한 포스팅을 마치도록 할게요~ 안녕~!

레버리지의 효과

코덱스200선물인버스2X 장기 투자를 할만한지 오늘 볼텐데요. 요즘 ETF 주식이 많이 유행을 합니다. 아무래도 단일 종목 보다 직장인분들이나 시간이 여의치 않은 분들에게는 맡겨놓기 좋은 주식이지요.

코덱스 200 선물인버스 2X란?

코스피200 선물지수인 F-KOSPI200을 -2배로 추종하는 인버스 레버리지 ETF입니다.

한마디로 주가가 떨어져야 내가 이득 보는 주식입니다. F-KOSPI200 지수가 1% 떨어지면, 2% 상승하는 겁니다.

2020년 주가 대폭락으로 인해서 주목을 받게 되었습니다. 2020년 2월 경 5700원 대였던 주가가 대폭락의 영향으로 최고 12815원까지 찍으며 많은 투자자들이 이득을 보았습니다.

시가 총액이 2조원에 가까울 정도로 많은 사람들이 투자하고 있습니다. 대한민국 주가가 언젠가는 대폭락을 찍을거라고 보는 것이죠. (한국 망해라인가. )

코덱스 200 선물인버스2X 주가 정보

코덱스 200 선물인버스2X

장기 투자 할만한가?

아래 차트를 보시면 아시겠지만, 한국 경제가 무너진다 무너진다 이야기 하지만, 결과적으로는 세계적 팬데믹 상황에서도 꾸준히 성장하는 모습을 보여줏고 있습니다. 그래서 장기투자에는 적합하지 않다고 보고 있습니다.

그러나 뭐 주식이라는게 신 외에는 알 수 있나요? 투자하기 나름이지만, 그 시기를 스스로가 잘 판단하셔서 들어가셔야 할 것 같습니다. ETF 치고 왠만한 단일 종목만큼이나 가슴 졸여야하는.. 투자 종목이죠.

차트 분석

아래 차트를 보시면 아시겠지만, 평균선을 그었을 때 꾸준히 하락하는 것을 볼 수 있습니다.

코덱스 200선물인버스2X 차트

코덱스 200선물인버스2X 차트

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2월 6일자 이데일리에서 나온 기사를 보면, KODEX 200선물인버스2X가 외국인 순매도 상위 종목에 올랐음을 볼 수 있습니다. 현재 분위기를 알 수 있습니다.

ETF 세금

매매 차익 배당금
국내 주식형 ETF 비과세 15.4% (배당 소득세)
국내상장 기타 ETF 15.4% (배당 소득세) 15.4% (배당 소득세)

코덱스 200등의 국내 주식형ETF 들의 매매차익 세금은 기본적으로 비과세 입니다.

레버리지, 인버스 등의 ETF의 경우도 마찬가지입니다.

인버스, 레버리지의 효과

-2배 또는 2배를 추종하는 것이지만, 실제로는 일일 주가를 기준으로 하기에 복리의 효과가 납니다~

그만큼 많이 얻을 수도 많이 잃을 수도 있지요.

오늘은 코덱스 200선물인버스2X 장기 투자 할만한지, 차트와 ETF 세금에 대해 알아보았습니다.

ETF 주자 인기 종목에 대해 궁금하시면 아래 링크로 가시면 되겠습니다.^^

etf투자란 ETF인기있는 것

요즘에는 들어보지 못한 투자의 이름이 정말 다양하고 많다. 그리고 코로나 기간에 가장 핫하게 뜬 것은 주식시장이다. 주식하시는 분들 중에 개별 종목에 투자를 했을 때 손실

ETF 투자의 정석 20 - 레버리지/인버스 ETF: 구조와 장단점

이번 장에서는 레버리지 ETF와 인버스 ETF에 대해 다룰 예정이다. 채권형 ETF 및 원자재 ETF의 구조에 비하면 레버리지 / 인버스 ETF 구조는 매우 단순하다고 볼 수 있다.

우선 레버리지 ETF에 대해 커버해 보자.

"레버리지 ETF: 음의 복리효과"

보통 레버리지 ETF는 추종하는 BM 대비 2배의 수익률을 낸다. 지수의 움직임보다 초과 수익을 낼 수 있다는 점에서 레버리지 ETF는 각광받는 상품이다(레버리지 ETF의 유일무이한 장점이다).

하지만 "BM 대비 2배 수익률을 낸다"의 의미를 정확히 표현해야 하는데 이는 "하루" 수익률 기준 2배다. 절대로 "기간" 수익률이 2배가 됨을 뜻하지 않는다. 다음과 같이 100-110 사이에서 횡보하는 BM이 있다고 가정하자. 9월 1일 기준 100에서 시작한 BM은 하루는 +10% 그다음 날은 -9.09% 하락을 반복한다. 만약 이 BM을 추종하는 일반적인 ETF가 있다면 ETF의 수익 또한 아래의 그래프와 동일할 것이다.

하지만 해당 BM을 추종하는 레버리지 ETF의 경우 스토리가 다르다. 실제로 레버리지는 움직임은 아래와 같이 나온다. BM이 횡보하더라도 레버리지 ETF는 시간이 지날수록 손실이다.

BM이 횡보하더라도 레버리지 ETF가 손실이 나는 이유는 계산을 해보면 바로 알 수 있다. 100에서 시작하면 첫날은 10%의 2배인 20%가 올라 120이 된다. 둘째 날에는 -9.09%의 2배인 -18.18% 하락해 98.184이 된다. 세 번째 날 다시 20% 올라 117.82이 되지만 4 번째 날 다시 -18.18% 하락해 96.4이 된다. 즉 시간이 지날수록 레버리지 ETF의 NAV는 감소하는 구조다. 이를 레버리지 ETF의 디케이 현상(Decay)이라고 한다.

디케이 현상이 일어나는 요인은 바로 음의 복리효과(Negative Compouding) 때문이다. 위의 예시에서 레버리지의 효과 둘째 날 ETF는 98.184가 됐다. 만약 레버리지 ETF가 BM처럼 횡보하기 위해선 셋째 날 몇% 의 수익이 나야 될까? 120/98.184인 22.2%이다. BM 기준에선 11.1%가 올라야 한다. 레버리지 ETF가 횡보하기 위해선 BM 기준 오를 때는 11.1%로 내려야 하고 내릴 때는 9.09% 하락해야 한다. 즉 NAV를 유지하기 위해선 상승폭이 하락폭보다 항상 커야 한다. 그렇지 않을 경우 레버리지 ETF의 NAV는 시간이 지날수록 감소한다. 즉 마이너스 수익률이 ETF에 행사하는 비중이 크므로 시간이 지날수록 음의 복리효과 현상이 일어나는 것이다.

애초에 BM 수익률을 +10%/-9.09%로 가정한 것도 음의 복리효과 때문이다. 즉 BM이 100-110에서 횡보하기 위해선 오를 때 수익률과 하락할 때 수익률이 달라야 한다. 그렇지 않고 동일할 경우 음의 복리효과로 레버리지가 없는 BM조차 시간이 갈수록 하락하게 된다. 즉 1%의 버퍼(10%-9.09%)를 넣어야만 100-110을 유지시킬 수 있다.

결론적으로 레버리지 ETF의 당일 수익률은 당일 BM 수익률 기준 2배일지언정 구간별 수익률은 BM 대비 2배가 아니다.

"레버리지 ETF: 2X을 넘어서"

해외에는 2X 레버리지를 넘어 3X ETF들이 있다. 예시의 극단성을 위해 4X ETF을 추가해 레버리지 ETF들의 수익률을 한번 레버리지의 효과 비교해 보자. 아래의 예시는 시장이 오를 때는 10% 그리고 하락할 때는 9%가량 내려 BM이 횡보하는 상황을 가정했다.

위에서 살펴봤을 때 2X 레버리지 ETF가 BM을 따라 횡보하기 위해선 상승 폭이 하락 폭 보다 2% 정도 더 높아야 한다(하락 9.09%을 기준으로 상승은 11.1% 필요). 그렇다면 3X와 4X 레버리지의 경우는 어떠할까?

표의 값에서 잘 나타나지만 레버리지의 급수가 올라갈수록 필요로 하는 하락폭 대비 상승폭 수익률이 커진다. 가령 4X 레버리지의 경우 BM이 14.30%로 매번 올라야(첫날 10% 오르는 것은 제외) 9.09%의 하락을 가정했을 때의 NAV가 유지된다. 만약 그 차이가 5.21% 보다 작을 경우 음의 복리효과가 발생해 ETF의 NAV를 계속 갉아먹게 된다. 레버리지의 단위가 커질수록 음의 복리효과는 극대화된다.

출처: ETFdb / 3X 레버리지 ETF 예시. Direxion와 Proshares의 이름이 흔한데 이들은 레버리지 ETF 전문이다

"변동성(Volatility)이 레버리지 ETF를 망가트린다"

궁극적으로 레버리지 ETF 투자에 있어 최대의 적은 무엇인가? 바로 변동성(Volatility)다.

애초에 투자자의 자의적으로 판단으로 레버리지 ETF에 들어갔기에 레버리지가 2X인지 3X인지는 이미 고정된 사실이다. 논외다. 그리고 누구나 레버리지 ETF를 투자할 때는 ETF의 기준이 되는 BM이 오를 것이라고 생각한다. 물론 시장의 움직임은 투자자들의 희망과 달리 오를 수도 있고 내릴 수도 있고 횡보할 수 있다. 다만 실제로 상승과 하락은 레버리지 ETF 투자에 있어 명확한 답변을 제공한다. 상승하면 좋고 하락하면 손실이 배가 되기에 팔면 된다. 문제는 바로 횡보할 때다.

정확히 말하면 횡보할 때 BM의 등락폭이 관건이다. 같은 횡보라도 BM이 1% 수준으로 횡보할 때와 10% 수준으로 횡보할 때의 레버리지 ETF에 미치는 파급력은 차원이 다를 수밖에 없다. 아래 그래프는 2X 레버리지 ETF를 기준으로 5% 등락과 10% 등락의 경우에 나오는 움직임의 차이를 보여준다.

결국 횡보를 하더라도 어떻게 횡보하냐가 레버리지 ETF의 손익에 큰 영향을 미친다. 한 레버리지의 효과 마디로 시장의 움직임이 위/아래로 크게 확대되는 상황이 최악의 상황인 것이다. 그리고 시장이 명확한 방향성 없이 위/아래로 등락하는 경우는 보통 변동성(Volatility)이 확대되는 구간이다. 변동성이란 증시의 수익률이 평균을 기준으로 위/아래로 얼마나 움직이는지 측정하는 지표다. 그러므로 레버리지 ETF 투자자는 불확실성으로 인한 시장의 변동성 확대를 항시 경계해야 한다.

레버리지 ETF 투자가 일반적인 ETF 보다 이득인 상황은 오로지 장이 한 방향으로 오를 때뿐이다. 시장이 하락하면 당연히 일반 ETF 보다 손실이지만 시장이 횡보하더라도 레버리지 ETF는 손실이 난다. 이런 의미에서 레버리지 ETF는 절대 장기 투자에 적합한 상품이 아니다.

"인버스 ETF: 레버리지 ETF와 다를 게 없다"

인버스 ETF에 대해 알아보자.

우선 인버스 ETF 투자의 목적은 시장이 하락할 때 수익을 내기 위함이다. 코로나 이후 공매도가 금지된 현 상황에서 시장의 하락에 베팅할 수 있는 몇 안 되는 방법 중 하나가 바로 인버스 ETF다. 그렇기에 인버스 ETF는 레버리지 ETF처럼 시장에서 각광받는 상품이다. 하지만 인버스 ETF에는 단점이 있는 데 이는 레버리지 ETF와 동일하다. 바로 횡보하는 상황에서 BM을 쫓아가지 못하는 이슈다.

맨 위에서 언급한 BM 사례를 기준으로 인버스 ETF를 다뤄 보자. 즉 BM은 상승할 때 10% 오르고 하락할 때는 9.09% 내린다. 이로 인해 BM은 100-110을 오간다. 레버리지 인버스 ETF도 아니고 그냥 1X 인버스라면 당연히 BM과 정 반대로 움직여야 한다고 생각이 들 수 있다.

인버스 ETF 움직임이 BM과 현격한 괴리가 나타나는 이유는 BM이 횡보하기 위해 +10% / -9.09%로 움직이는 데일리 수익률이 뒤집히기 때문이다. 즉 인버스 ETF는 -10% / +9.09%로 움직이게 된다. 여기서도 음의 복리효과가 발생한다.

만약 인버스 ETF가 BM처럼 동일한 움직임을 보이기 위해선 첫째 날 -10% 하락한 후 100/90으로 +11.1% 상승해야 한다. 하지만 내릴 때는 -10% 빠지고 오를 때는 +9.09% 밖에 오르지 못해 손실이 날 수밖에 없다. 즉 레버리지 ETF처럼 인버스 ETF 또한 BM이 횡보하면 손실이 나는 구조다. 설사 레버리지를 가미한 인버스(곱버스)가 아니더라도 기간별 수익률은 손실이 날 수 있다. 더불어 BM이 횡보하는 상황에서 변동성이 확대돼 등락 폭이 커질 경우 인버스 ETF의 손실은 확대된다.

인버스 ETF 투자가 일반적인 ETF 보다 이득인 상황은 오로지 장이 한 방향으로 내릴 때뿐이다. 이런 의미에서 인버스 ETF는 레버리지 ETF와 함께 절대 장기 투자에 적합한 상품이 아니다.


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