스왑 환율

마지막 업데이트: 2022년 6월 18일 | 0개 댓글
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/한국은행

일본의 노무라증권은 4일 한국은행이 미연준(FRB)과의 통화스왑 계약 만기를 6개월 연장했지만 이달말께 통화스왑을 모두 소진하며 원-달러 환율이 1분기말께 1450원까지 급등할 것으로 전망했다.

권영선 노무라증권 이코노미스트는 이날자 보고서에서 "한미 통화스왑 계약이 연장됐지만 전부터 예상됐던 것이기 때문에 별로 놀랄만한 일이 아니다"라며 "한국의 은행들이 대외자금을 조달하는 데 심각한 어려움에 놓여있기 때문에 이 자금은 2월말이면 모두 동날 것"이라고 분석했다. 현재 한은이 사용할 수 있는 통화스왑 잔여액은 136억5천만달러이다.

그는 "한은은 중국 및 일본과 비슷한 계약을 맺고 있지만, 그것은 차선책일 뿐 즉각 사용될 수 있는 것이 아니다"라며 "연준과의 자금이 바닥나고 중국 등과 약속한 자금은 사용할 수 없다는 점에서 한국의 은행들은 이러한 장치들로 지원받지 못할 것"이라고 지적했다.

그는 "한국에서 외환위기가 발생할 가능성은 낮지만, 가까운 시기에 국제수지가 불균형 상태로 나타날 위험은 여전하다"며 "12월에 흑자를 보였던 국제수지는 1월에 무역수지와 서비스수지 동반 적자로 3억5천만달러 적자를 보일 것"으로 내다봤다.

그는 "외국 자금이 궁극적으로는 한국으로 돌아오겠지만 그것은 위험회피성향이 완화되고 거시경제가 완만하게 회복되기 시작할 2분기부터 그럴 것"이라며 "원-달러 환율은 연말 1200원대로 복귀하기 전에 스왑 환율 1분기말 1450원까지 오를 것"이라고 전망했다.

댓글이 6 개 있습니다.

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2000원 가겟다.
~~~~~~ 외국자금을 돌아오게 하려면 전략이 필요한데
방법좀 이야기 해봐. 방법은 전술에 해당하지.

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[앵커멘트]
600억달러 규모의 한미 통화스와프가 전격적으로 체결됐다는 스왑 환율 소식에 환율 시장이 일단 안정을 찾은 모습입니다. 이제 환율에 대해서는 한시름 놔도 되는 건지, 금융부 조정현 기자와 자세한 얘기 나눠보겠습니다.


[기사내용]
앵커1> 조기자, 어제 밤 늦게 협정 소식이 전해졌죠?

네, 어제 밤 10시에 한국은행과 미국 스왑 환율 연방준비제도 이사회가 통화스왑 협정 체결하기로 발표했습니다.

이번 통화스왑 계약은 600억 달러 규모로 계약 기간은 최소 6개월인데요.

국가 간 통화스왑은 두 나라 사이에 서로 통화를 교환하는 방식인데요,

달러 기축국인 미국과 협정을 맺음으로써 달러 유동성에 대한 우려는 사실상 해소됐습니다.

BIS, 국제결제은행 이사회의 같은 멤버인 이주열 한국은행 총재가 연준 파월 총재에게 직접 협정 체결을 요청했고 파월 총재도 신속하게 응답을 해준 것으로 전해졌습니다.

이주열 총재 설명 들어보시죠.

[이주열 한국은행 총재 : 미국이 기축통화국으로서 달러화에 대한 부족현상을 완화해야겠다는 판단이 있었습니다. 한국으로서도 달러공급이 필요한 상황이었고, 현재 외환시장의 불안도 결국 달러 수요 증대에 따른 것이기 때문에 국내 외환시장 불안을 완화하는 데 기여할 것으로..]


앵커2> 외환 시장이 요 며칠 새 급등하면서 스왑 체결을 요구하는 목소리가 높았는데, 적시에 체결됐다고 볼 수 있죠?

기자> 어제만 해도 원달러 환율이 1,285원을 넘기면서 10년 6개월만에 최고를 기록했었죠.

장중 최고점이 1,297원에 달해서 1,300원 선을 육박하기도 했는데요.

코로나19로 전례 없는 침체가 올 수 스왑 환율 있다는 불안감에 자산을 다 팔고 우선 달러부터 확보하려는 수요가 몰리면서 달러가 말라붙는 상황이었는데요.

사실상 한미 통화스왑 외에는 대책이 스왑 환율 없는 가운데 협정이 체결되면서 시장 불안감이 상당히 해소됐습니다.

지금 원달러 환율이 1,250~60원 선을 오르내리고 있어서 어제보다 상당폭 떨어졌죠.

이번 통화스왑은 우리에게 엄청난 도움이 되는 것은 물론이고 미국 입장에서도 필요한 것입니다.

국제금융시장에서 달러 유동성이 줄어서 스왑 환율 달러 기능에 문제가 생기면 미국 입장에서도 해소책이 필요합니다.

미국 현지에서 며칠 전에 이미 한국을 포함해 추가 통화스왑이 필요하다는 스왑 환율 보도가 나왔고, 홍남기 경제부총리와 이주열 한은 총재도 체결에 앞서서 한미 통화스왑이 든든한 안전판이 될 수 있을 거라고 밝히기도 했었죠.

이해관계가 잘 맞아서 이번 통화스왑이 상당히 신속하게 처리됐고요.

미국은 이번에 덴마크와 노르웨이, 스웨덴, 호주, 뉴질랜드, 브라질, 멕시코, 싱가포르와도 통화스왑을 체결했습니다.


앵커3> 한미 통화스왑이 지난 2008년 금융위기 이후 12년만이죠. 당시에도 협정 이후에 환율 시장이 상당히 안정화됐었죠?

네, 2008년 10월 30일에 한미 통화스왑을 맺었었고요.

당시에는 지금의 절반인 300억 달러 규모였습니다.

원래 6개월 예정이었다가 두차례 연장되면서 2010년 2월에 스왑이 종료됐는데요.

체결 즈음에는 1,468원 수준이었던 원달러 환율은 계약 종료 시점에는 1,170원까지 떨어졌습니다.

환율을 무려 300원이나 떨어트린 건데요.

당시 금융위기 때 한국이 위기를 가장 잘 넘긴 것으로 평가받았는데,
한미 통화스왑이 결정적 역할을 했습니다.


앵커4> 협정이 필요할 때 체결됐고, 그럼 달러가 언제부터 시장에 공급될까요?

몇가지 절차들이 남아 있는데요.

일단 연준이 공짜로 달러를 빌려주는 것은 물론 아닌 만큼, 금리와 금리 상환 기간 등 세부사항을 정해야 합니다.

국가 간의 통화스왑도 일반적인 스왑 거래와 마찬가지로 일정 기간 후에 이자를 붙여서 원금을 다시 바꾸게 되고요.

예를 들어 원달러 환율 1,200원을 가정하면요.

미국 연준이 한은에 천만 달러를 지급하면 한은은 연준에 원화 120억원과 이자를 일정기간, 일주일이든 한달이든, 정해진 기간마다 줍니다.

조금 전 말씀드린 금리와 금리 지급 기간 등 세부 내용을 연준과 한은이 협의해서 스왑 환율 정식 계약을 맺을 예정이고요.

한은은 국내 은행의 경쟁입찰을 받아서 시장에 달러를 풀게 됩니다.

앵커5> 달러 걱정은 한시름 스왑 환율 덜었지만 앞으로 정부, 또 한은에서 시장 안정화 조치들이 계속 나와야 하겠죠?

기자> 우리 외환보유액이 4,091억달러로 세계 9위 규모입니다.

외환이 비교적 넉넉하지만 그래도 달러가 일시에 빠져나갈 때는 불안한 게 아니냐, 이런 목소리도 있었는데요.

한은은 안전판을 앞으로 더 강화하기 위해서 다른 국가와의 추가 통화스왑도 추진할 예정입니다.

이주열 총재도 오늘 "일본과의 통화스왑도 의미가 있다"고 언급하기도 했습니다.

적시에 통화스왑 대책이 나오면서 불안감은 거의 해소됐고요.

환율도 문제지만 채권 시장, CP 시장을 통한 유동성에 문제가 생길 경우 신용경색이 본격화하는데,

회사채를 인수를 지원하는 채권시장안정펀드 P-CBO 등의 대책이 단행될 것으로 보입니다.

이번 코로나19로 인한 위기가 2008년 금융위기보다 더 심각할 것이란 전망이 많은데, 적극적인 금융 대책들이 나와야 할 것 같습니다. 수고 많았습니다.

스왑 환율

30일 한국은행 조사통계월보 ‘코로나19 충격에 대응한 중앙은행 간 통화스왑의 국내 외환시장 안정 효과’ 보고서에 따르면 통화스왑과 외화대출이 환율 안정에 큰 영향을 준 것으로 조사됐다. 앞서 한은은 지난해 3월 외환시장 불안에 대응해 미국 연준과 통화스왑 체결한 바 있다. 5월까지 여섯 차례 경쟁입찰 방식의 외화대출을 통해 총 199억달러를 공급했다.

통화스왑과 외화대출 이후 외환시장에서 환율 하락과 차익거래유인이 축소됐다. 윤영진 한국은행 국제국 국제금융연구팀 과장은 이 현상에 통화스왑과 외화대출이 미친 영향을 조사했다. 차익거래유인이란 국내투자자가 원화자금을 조달해서 현물환 거래로 달러로 바꾸고 동시에 선물환 계약을 체결해서 환리스크 없이 달러자산으로 운용할 때 입는 손해율을 의미한다. 이 손해율이 높으면 국내 달러유동성 부족을 뜻한다.

윤 과장은 통화스왑 계약체결 발표 및 외화대출 전후로 우리나라 환율과 차익거래유인 움직임을 주요 17개 국가와 비교해 통화스왑의 효과를 추정했다. 연구결과 통화스왑 발표와 외화대출이 모두 환율하락에 영향을 미쳤다. 통화스왑 발표 효과로 당일 환율은 3.3% 하락했다. 분석기간 2주 중 평균 2.1%의 하락 효과를 냈다. 외화대출은 경쟁입찰일 환율을 약 0.5% 하락시켰다. 이 수준의 효과는 2주간 유지됐다.

반면 차익거래유인에서는 통화스왑의 영향이 뚜렷하지 않았다. 통화스왑 발표 후 첫날 차익거래유인은 0.5%p 정도 축소됐으나 그 다음 이틀간 다시 크게 확대됐다. 이후에는 또 다시 소폭 축소됐다. 외화대출 시 차익거래유인은 관련 이벤트가 없던 외국과 비교해 차이가 없었다.

다만 이처럼 통화스왑의 차익거래유인 효과가 불분명했던 것은 통화스왑 발표 및 자금공급 시기에 비교대상국과 다른 우리나라만의 외화자금시장 특이요인이 발생했던 이유도 존재한다. 주로 3월 중 증권사의 해외파생상품 투자손실에 따른 증거금 납부 수요, 4월 중에는 보험사와 자산운용사 등의 해외투자 환헤지 만기연장 이연 수요 등이 발생한다.

윤 과장은 “통화스왑은 그 체결 소식은 물론 외화대출을 통해 외환시장 안정화에 큰 역할을 할 수 있다”면서 “위기 시 활용할 수 있도록 평상 시 외국 중앙 은행과의 협력채널을 강화하고 거시경제지표를 양호하게 관리할 필요가 있다”고 말했다. 이어 “위기 시 외화유동성을 실제로 공급하는 것도 중요하기에, 필요 시 시장에 공급할 수 있도록 외환보유액과 통화스왑 등 자금조달 경로를 다변화해둘 필요가 있다”고 덧붙였다.

김윤주 기자 [email protected]

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"통화스왑, 위기시 환율 안정에 효과"…발표만으로도 환율 3% 하락

/한국은행

통화스왑이 체결 발표 만으로도 환율을 안정시키는 효과가 있는 것으로 분석됐다.

30일 한국은행의 조사통계월보 '코로나19 충격에 대응한 중앙은행 간 통화스와프의 국내 외환시장 안정 효과' 보고서에 따르면 통화스왑 발표로 환율은 당일 3.3% 하락했으며, 분석기간 2주 동안 평균 2.1% 정도의 하락하는 효과를 냈다. 외화대출은 경쟁입찰일 환율을 0.5% 정도 하락시켰으며, 스왑 환율 이 정도의 효과가 2주 동안 유지됐다.

한은은 지난해 3월 주요국으로의 코로나19 확산에 따른 외환시장 불안에 대응해 미국 연방준비제도와 통화스왑을 체결했으며, 5월까지 여섯 차례 경쟁입찰 방식 외화대출을 통해 총 199억달러를 공급했다.

/한국은행

반면 차익거래유인에서는 통화스왑 효과가 뚜렷하지 않았다.

통화스왑 발표 후 첫날 차익거래유인은 0.5%포인트 정도 축소됐지만 그 다음 이틀간 다시 크게 확대됐다. 이후에는 다시 소폭 축소됐다. 외화 대출시에는 우리나라 차익거래유인이 관련 이벤트가 없던 외국과 비교해 별다른 차이점을 보이지 않았다.

윤영진 국제연구팀 과장은 "통화스왑은 그 체결 소식은 물론 외화대출을 통해 외환시장 안정화에 큰 역할을 할 수 있다"며 "위기시 활용할 수 있도록 평상시 외국 중앙은행과의 협력채널을 강화하고 거시경제지표를 양호하게 관리할 필요가 있다"고 밝혔다.

윤 과장은 "위기 상황에서는 외화유동성을 실제로 공급하는 것도 중요하다"며 "필요시 시장에 공급할 수 있도록 외환보유액과 통화스왑 등 자금조달 경로를 다변화해야 한다"고 덧붙였다.

스왑 환율

안녕하세요. 주목! 이리포트입니다. 금융시장이 출렁이고 원달러 환율이 급등한 가운데 그래도 반가운 소식이 들어왔습니다. 우리나라와 미국 중앙은행 사이에 통화스와프 계약이 체결됐는데요. 이와 관련된 증권사 코멘트 짚어보겠습니다. 대신증권 이경민 연구원의 리포트입니다.

대신증권 이경민_한미 통화스왑

제목은 "한미 통화스왑, KOSPI 안정의 1차 조건. 그 다음은?" 입니다. 이경민 연구원은 이번 통화스왑 체결로 증시 반등 가능성이 열렸다고 분석하는데요. 물론 코로나19의 진정이 전제되어야 하겠지만, 일단 통화스왑으로 숨통이 트였다고 판단합니다.


한미 600억달러 통화스왑 체결로 안정성 회복

한국은행, Fed와 600억 달러 규모의 통화스왑 계약 체결
올해 9월 19일까지 6개월 기간
2008년 금융위기(300억 달러) 이어 두 스왑 환율 번째
심리적 안전판, 실질적 달러 수급

한국은행이 미국 연방준비제도이사회(Fed)와 600억달러 규모의 통화스왑 계약을 체결했습니다. 기간은 올해 스왑 환율 9월 19일까지 6개월간인데요. 한국은행은 통화스왑을 통해 조달한 미국 달러를 곧바로 금융권을 통해 시중에 공급한다는 계획입니다. 한미 통화스왑은 2008년 글로벌 금융위기(300억달러)에 이어 두 번째입니다.

현재 글로벌 안전자산/위험자산에서 동반 자금이탈이라는 패닉장세가 연출되고 있는데요. 이로 인해 달러 수요 폭증하며 달러인덱스는 103p를 넘어선 바 있습니다. 이러한 상황 속에 기축통화국인 미국으로부터 달러를 공급받게 되었다는 점은 파이프라인을 확보한 거라 분석하는데요. 이로써 심리적 안전판으로서의 역할은 물론, 실질적인 달러 수급에 숨통이 트일 전망입니다.

과거 한미 통화스왑을 계기로 원/달러 환율 하락반전, KOSPI 반등
자료: 대신증권

과거 미국과 통화스왑 계약은 2008년 10월(300억달러)에 있었습니다. 당시에도 패닉장세에 시달리던 KOSPI 시장에 단기 바닥, 기술적 반등의 계기가 되었는데요. 연속된 패닉장세 속에 분위기 반전을 야기한 것은 1) FED의 액션과 2) 한미 통화스왑이었습니다. 이후 원/달러 환율은 곧바로 1,200원대로 내려앉았고, KOSPI는 장 중 1,200p 회복시도에 나선 바 있습니다.

대신증권은 이번 한미 통화스왑을 통해 전일 급등한 외환시장은 물론, 연일 패닉장세를 연출하고 있는 한국 금융시장의 불안심리가 일정부분 제어될 것으로 예상했습니다. KOSPI를 비롯한 한국 금융시장에 안정성 강화의 1차 조건은 마련되었다고 보는 겁니다.

KOSPI와 S&P500 추이, 자료: 대신증권

물론 아직 KOSPI 추세반전을 논하기는 아직 이르다고 합니다. 금융위기 당시에도 KOSPI는 2008년 10월 단기 저점 확인 이후 2009년 3월까지 5개월 간의 박스권 등락이 지속되었는데요. 금융위기의 중심이었던 미국 S&P500이 2009년 3월에 진바닥을 확인하고, 분위기 반전에 나섰기 때문입니다.

중요한 건 2009년 3월에는 FED의 MBS매입이 시작되었던 시기입니다. 그동안 계획되었고, 발표되었던 FED의 정책이 실제로 시행된 건데요. 이 덕분에 금융위기의 중심에 있었던 미국 은행권이 이제 위기에서 벗어났다는 시그널로 볼 수 있습니다. 따라서 적극적인 부양책이 빠른 시일 내에 실시되는 것이 중요할 것으로 보입니다.

KOSPI 12 개월 Fwd PER Band. 7.44배 수준으로 레벨다운
자료: 대신증권

이런 가운데 코스피는 지금 역사적 저점까지 내려온 상황입니다. 약 11년만의 최저치를 보여주고 있는데요. 1,500선 아래에서 PER 7.44배로 레벨 다운된 상태인데요. 이경민 연구원은 통화스왑이 코스피 안정의 1차 조건이 되었다고 판단하고, 앞으로의 반등을 기대했습니다.

추세 반전의 스왑 환율 스왑 환율 조건으로는 부양책 실제 시행과 코로나 진정, 중국경제 지표 개선을 제시했습니다. 시기는 3월말 4월초가 글로벌 증시의 분수령이 될 것으로 스왑 환율 전망했습니다.


다음은 한미 통화스왑에 대한 대신증권 외 증권사별 코멘트입니다. 참고하시기 바랍니다.

통화스왑 증권사별 코멘트, 자료: 에프앤가이드

오늘 주목! 이리포트 요약합니다.

한미 600억달러 통화스왑 체결로 안정성 회복
금융시장 안정성 강화의 1차 조건 마련
한미 통화스왑으로 코스피 반등 기대


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